农行IPO或对大盘影响偏中性

农行IPO或对大盘影响偏中性

农行IPO或对大盘影响偏中性 更新时间：2010-6-9 0:05:37

农业银行IPO进入紧锣密鼓的阶段，投资者开始猜想农业银行上市将对大盘产生怎样的影响？会不会像2007年中国石油上市后的高开低走一样，带领大盘跌入熊市？

超级大盘股的上市不仅带来资金面的考验，而且很容易影响到大盘走势。近年来，超级大盘股影响大盘的正负面例子都有。中国石油A股2007年11月5日上市，当时上证指数刚从6124点跌落，位于5500点附近。被誉为“亚洲最赚钱公司”的中国石油以48．60元的开盘价高调上市，但当天就被献上一根大“阴棒”，随后一路狂跌，至2008年9月跌破10元。中国石油大跌的过程，正是A股痛苦的熊途，上证指数在2008年9月跌至2000点附近。很多分析评论认为，是中国石油捅破了A股牛市泡沫。

超级大盘股上市给大盘带来正面影响的典型是工商银行。工商银行2006年9月的发行与中国石油形成鲜明反差，网下认购倍数仅17．83倍，而中国石油高达47．87倍。

工商银行上市首日的开盘价较发行价上涨仅8．97％，而中国石油上市首日的开盘价大涨了191．02％。上市之后濒临破发边缘的工商银行，出人意料地掀起一股大盘股行情，到2006年末较发行价大涨了103．8％，同期的上证指数由1700多点上涨至2600点。

显然，中国石油的高开低走，以及工商银行的低开高走，都对大盘起到了重要的影响作用。工商银行当时受到机构的青睐，通过比价效应带动整个银行板块上涨。以浦发银行为例，2006年10月起股价飙升，由不足10元的低价股，到2007年10月成为攀上60元的高价股。

若比较中国石油和工商银行上市后走势的反差，有投资者会认为，农业银行在目前的弱势环境下低调上市，对大盘或许是一件好事。二级市场上的银行股跌势至今难止，工商银行、中国银行等几家大型银行蜷缩在动态市盈率低于10倍和市净率低于两倍的底部，意味着农业银行很难以高发行定价亮相。倘若农业银行上市后低开高走，并带动其他低价银行股反弹，对股市回暖将起到积极作用。

从定价基础来看，农业银行具有力挽狂澜的可能。可从当前市场环境来看，农业银行很难克隆工商银行当年的大涨行情。一方面，市场各方都在等待农业银行揭开面纱，尤其关注发行价的高低，但实际上农业银行挂牌后对大盘的影响或远不及预期。

农业银行成为第15家上市银行后，与其他14家上市银行一样，都面临基本面的利空压制。在困扰其他银行股的利空阴云消除之前，农业银行很难走出独立上涨的行情。何况由于农业银行涉足“三农”，部分投资者对其成长性存在特别的疑虑。

另一方面，银行板块不具有2006年工商银行上市时的大涨条件。浦发银行当年突破10元大关并打开股价上涨空间，其牛气显得势不可挡。而今农业银行想要带动银行板块反弹，并不是一件容易事。不少银行股近几个月的回调幅度超过30％，股价一旦反弹，就会遭遇套牢盘寻求解套的压力。

另外，2006年和2007年的国内银行业正处于业绩高速增长阶段，不少银行的年增长超过50％，甚至较上年接近翻番，不同于眼下经济回升及低利率时期的业绩平稳增长。担心经济“二次见底”是此次股市调整的主因之一，而银行股是“二次见底”担心的受伤者之一。

可见，农业银行IPO作为一把悬在投资者心头多月的利剑，一旦其落下未必会给市场带来质的变化。该行上市短线有可能带来大盘震荡，但中长期影响偏于中性。

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